Le 7 avril, CABRI a accueilli des gestionnaires de la dette publique de 15 pays africains à la cinquième Rencontre du réseau, afin de discuter de considérations prudentes en matière d’évaluation des avantages, des coûts et des risques de diverses options de financement face à l’incertitude.
Les 2 principaux messages à retenir de la rencontre du réseau étaient les suivants :
1. Mise en œuvre de stratégies de financement flexibles
Malgré l’accélération des taux d’inflation et le durcissement des conditions monétaires (ou le resserrement monétaire) qui en résulte dans la plupart des pays africains, le marché intérieur reste la principale source de financement car il réduit la vulnérabilité d’un pays aux chocs extérieurs. En cas de besoin de financement extérieur, celui-ci se fera essentiellement de manière bilatérale et/ou multilatérale et en augmentant les actifs extérieurs (par exemple, le Maroc). L’émission réussie d’euro-obligations à long terme sur les marchés internationaux des capitaux (comme au Rwanda) pour refinancer la dette arrivant à échéance et utiliser le reste du produit pour des projets d’infrastructure est un signe du retour de la confiance des investisseurs après avoir fait face aux risques de crédit des abaissements précédents lorsque la pandémie de COVID-19 a commencé en 2020 à impacter de manière négative les finances publiques. Néanmoins, une brève réflexion sur les activités menées en 2021 vient rappeler que les pays africains doivent continuer à rechercher l’obtention de meilleures notations de crédit.
2. Autres options de financement, gestion des risques et réduction du surendettement
En tentant d’examiner les progrès, les défis et les opportunités liés à l’utilisation d’autres options de financement, les gestionnaires de la dette publique en Afrique ont été poussés à réfléchir à ce qu’ils savent être des procédures opérationnelles normales (par exemple, l’utilisation d’instruments de financement traditionnels) dans un bureau de gestion de la dette typique face aux exigences suscitées par les nouvelles options de financement visant à répondre aux Objectifs de développement durables ainsi qu’à d’autres objectifs de développement. Les bureaux de gestion de la dette ont-ils la capacité de relever ces nouveaux défis ou les gestionnaires de la dette préfèrent-ils utiliser la capacité disponible pour d’abord respecter les procédures normales ? Pour l’instant, les quelques études de cas de pays sur l’utilisation du financement vert en Afrique, telles que l’Égypte, le Bénin et d’autres, restent des exemples de référence illustres pour les gestionnaires de la dette publique en Afrique.
Non seulement les stratégies de financement sont étayées par l’objectif de réduire les coûts, mais elles limitent également l’exposition du portefeuille de dette à des risques financiers clés tels que le refinancement, le risque de taux d’intérêt et le risque de change. Le développement du marché des valeurs du Trésor, comme le montre l’exemple du Maroc, figure également parmi les objectifs de financement privilégiés. La conversion de la dette en devises en dette libellée en monnaie locale a été citée dans le cadre des mesures que les gestionnaires de dette publique en Afrique peuvent utiliser pour réduire l’impact des vulnérabilités extérieures tout en réduisant le risque de surendettement, comme l’a démontré la présentation du Rwanda.
3. En conclusion
Bien que les stratégies de gestion de la dette soient axées sur le moyen et le long termes, d’où la question entre autres, de savoir comment les gestionnaires de la dette publique en Afrique contribuent à la viabilité de la dette, il est clair qu’à court terme, la liquidité, les coûts et les compromis de risque ont tendance à l’emporter sur d’autres considérations. Alors que la dette publique à long terme et sa viabilité continueront de dominer le programme des finances publiques, le rôle des gestionnaires de la dette dans la mobilisation des ressources et l’efficacité des dépenses a également été pris en compte.